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　　中新网10月15日电 韩媒援引朝鲜中央广播电台15日报道称，在迎来朝鲜劳动党建党70周年之际，青峰乐团在平壤人民剧场举办丰富多彩的庆祝演出，工人、青年、外国人等各界人士共聚一堂并欣赏演出。

　　报道称，青峰乐团献唱多首歌曲，还演唱了外国歌曲。女歌手的声音、舞蹈、轻音乐及立体照明相互交融，使10月的庆祝舞台精彩纷呈。

　　韩媒称，青峰乐团是以铜管乐器为主的轻音乐团，由朝鲜最高领导人金正恩今年7月发起成立。这是青峰乐团第一次在朝鲜观众面前亮相。

　　今年8月，青峰乐团和功勋国家合唱团首次在俄罗斯举行了演出。劳动党建党70周年庆祝演出将举行到16日。

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　　一个“升级版的中国”，意味着更强的全民创新能力、更公平的市场环境，意味着更充分的法治精神、更多公民权利的实现，对此，我们满怀期待。

　　今天，我们迎来了中华人民共和国的第66个国庆日。

　　就在昨天，第二个法定烈士纪念日，习近平等党和国家领导人向人民英雄敬献花篮。不忘历史，才能走向一个可期许的未来。在纪念抗日战争胜利暨世界反法西斯胜利70周年的特殊年份，我们更应对过往葆有一份由衷的温情和敬意。

　　更多的人则已经行走在这个国家的土地上，感受着，体察着，累并快乐着。尽管有些地方依然有拥堵，有抱怨，却难以阻隔全民放松身体、放飞心灵的努力。而这样一幅“释放”的图景，无疑是一个“升级版的中国”的最佳表征。

　　从2013年3月中国提出“打造中国经济升级版”概念，到现在，两年多过去了，中国经济社会发生了诸多变化，“升级”也早已溢出经济范畴，成为衡量国家转型、民生幸福的不二标志。

　　特别是今年以来，随着大众创业、万众创新的兴起，从国务院到各地各部门各层面的简政放权，以及在新近推出的一系列司法改革重大举措，中国的“升级”已在路上。可以预见的是，这仅仅是一个开始。改革创新的大门一旦打开，必将出现百舸争流、万马奔腾的局面，当然，也必将冲决那些因为不适应而产生的种种窒碍，蔚成波澜壮阔之势。

　　中国经济一路走到今天，增长中潜伏着风险，成绩中累积着矛盾，不转型升级则难以为继。而转型的关键，在于创新。惟有创新，才有可能释放蕴藏在民间的生产力，也才有可能推动中国实现可持续的发展。

　　而在社会治理层面，同样存在着诸多短板，诸如一些公共服务的不足，某些方面社会公正的缺乏，民众权利时有被侵犯，乃至部分公权力的肆无忌惮等，都会损害民众的获得感，影响改革红利的全民共享。这些情形无不指向“法的精神”，都在呼唤“人本属性”。可见，依法治国，释放民间活力，已经成了当前社会治理的最强音。

　　今年以来，中央政府强力推进政府改革，简政放权、依法行政、国企改革……一大波改革措施的出台，必将在相应领域发挥不小的作用，也为当前的经济转型发展注入强劲动力。这样的努力，也会进一步明确政府与社会的边界，在释放社会、市场主体活力的同时，激发创新活力，让改革红利更多地惠及广大民众。

　　我们也看到，法治精神正在成为社会治理的关键词，个案的公平是社会公平的基石，无论是对“大老虎”的公审，还是市井小民的权利主张，这些活生生的法治案例，普法、知法的同时，也提升全民的法治意识。

　　李克强在9月29日的国务院常务会议上指出，“中国经济社会发展到了现在这样一个关键阶段，必须靠创新、创业突围”，“创新创业是中国发展的‘新动能’。”

　　一个“升级版的中国”，意味着更强的全民创新能力、更公平的市场环境，意味着更充分的法治精神、更多公民权利的实现，意味着更稳定的民生保障、更彻底的“人本属性”。对此，我们满怀期待。

　　原标题：打造“升级版的中国”有赖全民创新

　　稿源：新华网

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　　新华网开普敦10月14日电(记者高原)开普敦-威海投资贸易说明会14日在南非开普敦市长办公室举行，中国威海市政府就对南投资贸易合作与开普敦市政府签署多项经贸合作框架协议，为威海市与南非的经贸合作奠定基础。

　　由威海市市长张惠率领的威海市政府代表团一行19人、开普敦市市长德莉莉、中国驻开普敦总领事康勇、南非西开普省经济发展部长富里耶和西开普省投资贸易促进局首席执行官霍里斯以及海信南非公司总经理李友波等企业代表数十人出席说明会。

　　期间，威海和开普敦两市签署了《威海市经济和信息化委员会-西开普省投资贸易促进局经贸合作框架协议》和《中国国际贸易促进会威海市委员会-西开普省投资贸易促进局友好合作协议》。南非海信作为中国企业对南投资的优秀代表，与威海市商务局签署了《威海市商务局-南非海信工业园投资合作框架协议》，就后续工业园生产基地建设、物流中心规划等达成初步合作意向。

　　张惠在说明会上说，开普敦和威海在各领域拥有惊人的相似之处，不但风景秀丽、气候宜人、交通便利，且均拥有海洋城市和港口城市的特性，同时在经济领域互补性强，具有良好的合作基础和投资前景。此次框架协议的签署，将是威海市对南投资的一次成功跨步。

　　德莉莉表示，不久前她刚结束中国行，此次访问让她对中国与南非合作关系有了更深层次了解，同时对中国与开普敦市越来越多的商业互动信心更加坚定。开普敦市本着互利互惠的对外原则促进当地和中国各城市、企业共同发展，并希望通过此次说明会和威海市建立友好商业合作往来，促进双方在各领域商业合作。

　　康勇表示，南非有着非常好的投资环境，而像海信这样优秀的中国企业已为中国对南投资树立了良好榜样。此次威海市与开普敦市政府“牵手”，是中南经贸合作的再一次深化。

　　原标题：中国威海与南非开普敦签署经贸合作框架协议

　　稿源：新华网

　　作者：高原

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　　昨日，神州专车平台在北京地区推出的“金色星期天免费接送机”活动被叫停。这已经是本周交通部门第二次约谈专车企业。

　　最近，神州专车推出了“金色星期天免费接送机”活动。市交通委运输管理局、市交通执法总队、市公安局公交保卫总队联合约谈神州专车平台北京地区负责人，指出其在北京市行政区域内使用租赁车辆配备驾驶员从事的经营活动以及承租人将租赁车辆转租的行为，违反了《北京市汽车租赁管理办法》、《北京市出租汽车管理条例》、《无照经营查处取缔办法》等法律法规的规定，其在北京地区使用租赁汽车配备驾驶员开展的“金色星期天免费接送机”活动，将严重扰乱北京市正常运输市场秩序。

　　参加约谈的交通、公安部门负责人明确指出，神州专车平台在北京地区推出的“金色星期天免费接送机”活动应立即停止，神州专车平台要采取相应的措施妥善处理有关事宜。

　　截至目前，交通执法部门查处的来自神州专车平台的非法运营车辆达200余辆。北京市交通、公安部门将继续在机场、车站等重点地区联合开展打击非法运营行为，依法从重处理，维护正常的运输市场秩序。(记者刘冕)

　　原标题：神州专车“免费接送机”被叫停

　　稿源：新华网

　　作者：刘冕

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　　新能源汽车生产企业本周迎来一轮行情，以比亚迪、奥特迅和杉杉股份为代表的龙头股在市场筑底过程中率先反弹，新能源整车、充电桩、锂电池三大产业相关板块后期有望直接受益。

　　新能源车龙头股比亚迪的股价8月26日触底，创出39.85元的最低价，昨天收盘价59.01元，涨幅超过五成。充电桩龙头股奥特迅从9月16日起先后出现4个涨停，锂电池龙头股多氟多也出现了3个涨停，而且近期有望继续冲高。

　　消息面上，目前多家巨头加码新能源车。苹果公司或在2019年发布首款电动车，特斯拉定于9月29日发布新车型。2015年8月，我国生产新能源汽车2.45万辆，同比增长近4倍，新能源车是我国车企后期发展的新增长点。充电桩方面，电动汽车充电接口标准已通过审查，城市充电基础设施以及电动车有望纳入稳增长重大工程的项目包。锂电池方面，全球碳酸锂巨头FMC公司宣布自今年10月1日起将在全球范围内全线提升旗下锂产品价格。近期新能源车订单的快速增长反映出需求爆发仍在持续，预计未来2-3年锂电材料、设备都将处于需求旺盛、订单饱满的状态。文/本报记者刘慎良

　　原标题：大盘筑底新能源车股价走强

　　稿源：中国经济网

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　　●资产管理机构广泛参与金融市场资金融资，当某资产管理机构经营失败引发信用风险时，交易对手金融机构也将面临突发性风险冲击，进而通过金融风险传染提高了资产管理机构在金融市场的融资门槛，极端情况下可能会导致金融市场流动性枯竭。

　　●金融市场风险运行显性化，主要表现为我国不良贷款余额连续十四个季度上升，资本市场巨幅波动，资产管理产品兑付风险加快暴露。

　　●在我国金融分业监管体制下，需要明确资产管理机构的法人主体地位，限定风险资产管理规模与注册资本的最高比率，统一资产管理机构监管主体。

　　●反思2008年国际金融危机中金融机构在销售产品过程中给消费者造成的伤害，各国加强了以保障金融消费者权益为核心的行为监管。资产管理业务是行为监管的重点。

　　资产管理业务与传统金融业务并无实质区别，也面临各种金融风险冲击，并影响到金融系统稳定性。在金融分业监管体制下，我国金融机构资产管理业务围绕监管套利的创新活动异常活跃，特别是资产管理业务交易结构设计复杂，交易链条过长，缺乏足够微观审慎，助长了金融市场投机，加剧了金融市场波动，存在较大的金融风险隐患。因此，加强资产管理业务监管，有着极为现实的意义。

　　资产管理业务发展现状

　　资产管理本质是“受人之托、代人理财”的信托业务。目前，资产管理业务已经涵盖银行、证券、保险、基金、信托、期货等各类金融机构，投资范围几乎涉及金融市场所有可估值或交易的金融产品与工具，并逐步成为全球金融市场运行的重要力量，具备了对金融体系的系统性影响力。据普华永道预测，全球资产管理规模将从2012年的63.9万亿美元上升至2020年的101.7万亿美元，复合年增长率接近6%。我国资产管理业务潜力巨大。截至2015年6月末，我国银行业类金融机构资产管理规模接近33万亿。证券期货经营机构资产管理规模也已突破30万亿。保险业总资产规模突破11万亿元。

　　加强资产管理业监管的理论基础

　　目前，欧美各国基本上都没有针对资产管理业务制定专门法律法规，相关监管措施散见于规范资本市场运作的各类法律文本中。各国资产管理业务监管重点在于防范由信息不对称产生的代理人道德风险，维护受托人利益。但伴随着资产管理业务规模的发展壮大以及与日俱增的市场影响，加强资产管理业监管逐渐进入发达经济体金融管理当局的视野。2013年9月，美国财政部金融研究办公室发布报告指出，规模高达53万亿美元的资产管理业处于高度集中状态，容易受到类似于压垮贝尔斯登和雷曼兄弟的银行式压力的冲击，进而可能对整体金融体系带来风险。

　　加强资产管理业务监管的理论逻辑在于资产管理业务及资产管理公司的脆弱性和外部性：

　　一是利润最大化倾向。长期利率的趋势性下降，以及应对2008年国际金融危机以来主要经济体国家规模庞大的量化宽松货币政策，进一步创造了低利率的金融环境，促使资产管理业务经理人投资于风险更高的金融资产。基于资产管理规模和销售规模的收费制度，直接与资产管理组合最大回报相挂钩，因而资产管理人利润最大化倾向与自身报酬最大化存在一致性，主观上鼓励其为追求更大利润回报去冒险，并迎合投资者对高回报的要求。2008年国际金融危机的爆发源于美国次贷危机发酵，此前资产管理机构通过CDS(Credit Default Swap，信用违约互换)和CDO(Collateral Debt Obligation，担保债务凭证)大量参与次级房贷衍生业务，助长了次贷业务的非理性增长。由此可见，资产管理行业利润最大化倾向与传统金融机构并无实质区别。

　　二是集中赎回风险。资产管理业也同样面临流动性问题。为获取最大化投资回报，资产管理人往往尽可能投资于流行性差的金融资产，这与银行将主要资金运用于非流动性资产殊途同归。但投资者在合同约定条件下赎回，将给资产管理人流动性管理带来巨大挑战。特别是公开募集机制向投资者提供的无限制赎回权将给资产管理人带来巨大挑战。在金融市场遭遇突发性内外部冲击时，投资者集中赎回将有可能形成资产管理产品的“挤兑”风险。2007年美国次贷风险加快暴露，由于RMBS(Residential Mortgage Backed Securities，住房抵押贷款支持债券)和CDO价格急剧下降，或出现有价无市现象，使购买了大量较低级别RMBS和CDO的对冲基金投资人赎回压力骤然增加，2007年7月19日美国贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos。)旗下的两家对冲基金被迫关闭。

　　三是传染性风险。资产管理资金运用范围几乎囊括金融市场所有的金融工具与产品，交易对手涉及各类型金融机构，并成为金融体系交易网络的重要结点，既可能是金融风险源头，也容易成为金融风险传染中继站。当某种类型资产管理组合出现风险而面临赎回时，必将传染到相同类型资产管理组合，同时也会传染到资产管理组合涉及的交易对手金融机构。资产管理机构广泛参与金融市场资金融资，当某资产管理机构经营失败引发信用风险时，交易对手金融机构也将面临突发性风险冲击，进而通过金融风险传染提高了资产管理机构在金融市场的融资门槛，极端情况下可能会导致金融市场流动性枯竭。2008年，美国雷曼兄弟在谈判收购失败后宣布申请破产保护，就引发了全球金融海啸。

　　四是过度使用杠杆风险。为获取高额回报，资产管理人通过加杠杆广泛参与期货、期权、互换业务、证券融资、回购协议等业务，增加了金融市场运行不稳定性。1998年初美国长期资本管理公司拥有40多亿美元资本，但通过加杠杆所持有的资产高达1200多亿美元。过高杠杆使得长期资本管理公司对小概率事件发生缺乏风险缓释能力，因在债券市场做错了方向而导致公司破产。

　　五是高频交易风险。高频交易(High Frequency Trading)是利用计算机系统和复杂运算所主导的股票交易能在毫秒内自动完成大量买、卖和取消指令。高频交易一旦程序出错或人为疏忽都有可能对市场走势造成灾难性影响。2010年5月6日，道指“闪电崩盘”，最多暴跌超过千点，市值更瞬间蒸发逾8600亿美元，创美国股市有史以来最大单日盘中跌幅。美国证券交易委员会(SEC)就导致当日暴跌的“异常交易”展开调查，高频交易被认为是罪魁祸首。股指跳水激发高频交易连锁反应，计算机以闪电般速度接连发出卖单，疯狂寻求止损，最终导致蓝筹股埃森哲公司等多只股票短时间内失去几乎100%市值。

　　我国资产管理业主要问题

　　一是资产管理混业运作与分业监管存在冲突。我国商业银行理财业务已完全摆脱分业监管限制，借助资产管理产品载体广泛参与资本市场业务、贷款业务。证券公司资产管理计划可以为上市公司大股东提供商业银行股票质押贷款的融资服务。保险公司资产管理计划可投资于资本市场，并为基础设施项目提供融资支持。从当前我国银、证、保资产管理业务资金运用范围看，几乎没有实质性差异，基本具备“全能银行”特征，与现行金融分业监管形成巨大冲突。

　　二是资产管理规模扩张不受约束与资产管理机构风险资本抵补能力较弱存在冲突。如果按照“穿透”和“实质重于形式”原则分析，那么不难发现资产管理业务大体经营与传统金融机构类似业务。而传统金融机构均要面临严格资本约束，限制其业务规模盲目扩张。值得注意的是，当前各类资产管理业务基本没有资本约束，也无杠杆率限制，使得经营“类传统”金融业务的资产管理业务存在明显的监管不足。在现行监管规则下，资产管理机构很少的资本就可以将资产管理规模扩张到千倍以上。

　　三是资产管理“信托”本质与事实上“刚性兑付”存在冲突。资产管理本质上是信托业务，理论上只要在信托约定范围内严格履行业务，资产管理人就无须为资产组合风险承担责任。在实践中，我国资产管理业务却存在事实上的“刚性兑付”。此外，我国资产管理业务规范不足，不同行业资产管理业务投资者门槛差异较大，信息披露制度不规范，对资产管理人监督不足，多从事“资产池”运作。

　　四是资产管理风险隐性与金融市场风险显性存在冲突。当前我国资产管理业务运行风险隐性化。为规避金融分业限制，商业银行理财资金运作需要借助提供通道服务的第三方金融机构，作为名义上的受托资产管理人。但受托机构并不掌握持续充分的业务信息，也缺乏管理业务风险主动性。且资产管理业务交易结构设计日趋复杂，主要表现在参与金融机构地域分布的分散性和参与机构行业分布的广泛性，主要是为增加业务隐蔽性，来逃避分业监管和属地监管。但同时金融市场风险运行显性化，主要表现为我国不良贷款余额连续十四个季度上升，资本市场巨幅波动，资产管理产品兑付风险加快暴露。

　　加强我国资产管理业务监管的路径选择

　　一是资本监管。2008年国际金融危机爆发后，金融稳定理事会、巴塞尔委员会提出要进一步加强资本监管。理论上资产管理机构不用承担资产运作失败风险。但在资产管理业务运作过程中，资产管理人客观上也需要资本来承担因为道德风险或操作风险而给受托人造成的经济损失。在某种程度上资本是其资产管理与运作能力的综合体现。按照“穿透”和“实质重于形式”原则，资产管理运作资产基础依然是传统资金融通业务，为体现公平竞争有必要对资产管理机构实施与传统金融机构相同的资本监管约束。对资产管理机构实施资本约束，可防止资产管理机构受托资产业务规模不受约束扩张，也避免资产管理机构过度使用杠杆及其他高风险金融工具，增加资产管理业务的稳定性，降低资产管理业务运作的系统性风险。在我国金融分业监管体制下，需要明确资产管理机构的法人主体地位，限定风险资产管理规模与注册资本的最高比率，统一资产管理机构监管主体。

　　二是行为监管。行为监管的主要任务是维护金融市场的公正和透明，监督金融机构对待消费者的行为，维持金融消费者信心。反思2008年国际金融危机中金融机构在销售产品过程中给消费者造成的伤害，各国加强了以保障金融消费者权益为核心的行为监管。资产管理业务是行为监管的重点。对资产管理业务实施及时有效的行为监管，可以减少受托人与管理人之间的信息不对称，降低资产管理人冒险倾向和道德风险，保障受托人的合法利益。在我国，需要统一相同风险类型资产管理产品合格投资人条件，确定不同风险类型资产管理产品合格投资人门槛，完善资产管理产品定期与不定期信息披露制度，建立资产管理产品统一登记系统，加强投资者权益保护，出台投诉与纠纷处理程序以及救济赔偿机制。

　　三是风险监管。加强风险监管是金融监管常规内容。风险监管主要依靠非现场监管和现场监管两种方式。非现场监管，主要依靠监管指标来监测资产管理业务整体风险暴露状况，涉及流动性风险、信用风险和市场风险的敞口与比例，需要通过精心设置的监管指标来反映。现场监管需要监管当局深入资产管理业务实际，分析资产管理业务运作及风险形成机理，纠正并处罚资产管理人违法违规及违反合同约定行为。加强风险监管需要系列监管法律法规为支撑，并配合监管当局规范性文件，才能有效提升资产管理业务监管效率。

　　(作者为中央财经大学经济学博士)

　　原标题：资产管理业监管逻辑及路径选择

　　稿源：新华网

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