2015年分级基金规模数量均出现井喷,此前上涨行情下大幅度的整体上涨和近期行情走低后集中下折现象都引发市场关注。业内人士分析,分级基金发展十分依赖市场大行情,若未来市场波动风险增大,后市分级基金或将分化加剧,马太效应凸显,激烈竞争之下更多产品被边缘化,陷入如业绩不佳、流动性缺失等负循环。
Wind数据显示,今年以来的上涨行情中分级基金市场需求较强,规模迅速提升,上半年分级基金总规模在2014年近2000亿规模的基础上再度提升,达到了5000亿元以上的历史高点。上半年新发分级基金数量超过66只,远高于去年全年33只的新增数。
“分级基金受到追捧,实际上是其激进份额被作为了场内快速融资工具,但其融资成本并不低廉,且场内交易者还需付出较高价格溢价成本。”上海证券基金分析师李颖表示,分级B杠杆效果受多重影响:一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响,分级B的杠杆效果往往打折;另一方面分级B的杠杆呈现非对称化,净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。2015年以来市场追求高贝塔,分级基金过于“窄基化”设计致使风险进一步推升。
对于投资者而言,既不应过于神话分级基金的杠杆效果,也没必要将分级基金的风险过于夸张,明确自身风险承受能力和对金融工具有基本认识更为重要。
事实上基金公司对于发展分级基金分歧也十分巨大,近半基金公司对发展分级持保守态度,并未涉足。但少部分公司将分级基金作为产品线扩充的重要方向。上海证券数据显示,目前100余家基金公司中,仅57家基金公司已经发行或正在发行分级基金,大部分基金公司拥有3只以内分级基金,仅10家基金公司旗下分级基金数量达到5只以上。少数基金公司将分级基金作为重点发展对象,主要有长盛、易方达、信诚、富国、银华、鹏华基金公司,旗下拥有分级基金数量在7只以上。
受目前市场行情和发展空间的影响,当下的分级基金市场需求已经趋缓,业内预计后市或将分化加剧,在激烈的市场竞争下,更多分级产品将边缘化。“尽管总体上分级基金市场需求仍在增长,但边际增速已经放缓。2014年新增规模增速高达7.6倍,受前期基数较高以及6月以来行情波动的影响,2015年新增规模增速下降至2.4倍。”李颖分析,从产品主题线发展上看,现有分级基金基本覆盖主大主要行业领域和主题领域,并在证券、军工、国企改革、一带一路等行业、主题方面有较高重复率。
业内人士预计,分级基金发展很大程度上依赖于市场行情,如若未来市场演变为慢牛行情或波动风险增大,分级基金市场趋于饱和成大概率事件。(王原)
原标题:分级基金市场趋于饱和未来更多产品将陷入边缘化
稿源:新华网
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股市炒作等问题仍明显,监管征求稿出台,暂停3券商新开户1个月 据证监会网站消息,为加强证券期货市场监管,规范程序化交易行为,维护市场秩序,保障投资者合法权益,证监会组织起草了《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》,现向社会公开征求意见。同时,证监会新闻发言人张晓军就《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见答记者问。 证监会制定管理办法严格程序化交易 中国证监会9日发布《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》,明确了程序化交易的定义,建立了申报核查管理等严格的监管制度。 管理办法明确,程序化交易即“通过既定程序或特定软件,自动生成或执行交易指令的交易行为”,规定程序化交易者需要事先进行信息申报,经核查后方可进行程序化交易。 为加强系统接入管理,管理办法要求证券公司、期货公司建立程序化交易接入核查制度,与客户签署接入协议,对程序化交易系统接入进行持续管理;要求证券期货交易所制定相关程序化交易系统接入管理标准,明确风险控制要求。证券业、期货业协会将就程序化交易系统应当具备的风控功能及相关的接入管理出台行业标准,并定期开展检查。 管理办法要求证券公司、期货公司建立程序化交易和非程序化交易的风险隔离机制,对程序化交易账户使用专用的报盘通道,并分别设置流量控制。证券公司、期货公司和基金管理公司应当加强客户和自身程序化交易的指令审核,并适时进行人工复核。 针对一些程序化交易使用境外服务器的问题,管理办法规定,境内程序化交易者参与证券期货交易,不得由在境外部署的程序化交易系统下达交易指令,也不得将境内程序化交易系统与境外计算机相连接,受境外计算机远程控制。 管理办法还授权证券期货交易所针对程序化交易制定专门的收费管理办法,根据程序化交易的申报、撤单等情况,对程序化交易收取额外费用。 对于违反管理办法规定的,证券期货交易所将依法采取警示、限制账户交易、提高保证金、限制持仓、强制平仓等自律监管措施;证券、期货业协会将建立违规程序化交易者的“黑名单制度”,在一定时间内,证券公司、期货公司均不得接受其程序化交易委托;中国证监会将视情况依法采取监管措施等。 沪深证券交易所着手规范程序化交易 沪深证券交易所9日宣布对程序化交易管理实施细则向市场公开征求意见。 沪深交易所当日发布的《程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》系根据中国证监会的《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》起草并发布的。 据了解,上交所发布的细则共9章52条,重点从申报及报备管理、接入管理、净买入额度管理、交易行为监督、交易异常情况处理、自律监管措施及差异化收费等方面作出具体规定。 上交所细则重点针对程序化交易者将其程序化交易系统接入程序化交易专用报盘通道时的接入要求和持续管理作出规定。 拟暂停3家证券公司新开账户一个月 证监会9日通报证券期货经营机构信息技术专项检查情况,决定拟对3家证券公司暂停新开证券账户1个月的行政监管措施。 按照证监会年初既定工作计划,2015年8月中旬,证监会组织部分派出机构对25家证券、基金、期货经营机构(含相关子公司)的信息技术系统管理及运行安全等事项进行了专项现场检查。通报说,检查发现,部分机构落实《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》不认真、不深入,存在前期自查中漏报涉嫌配资账户,或者部分产品下设子单元违规进行证券交易等问题,严重违反证监会“了解你的客户”等监管规定。 对此,证监会决定:拟对3家证券公司暂停新开证券账户1个月的行政监管措施,对1家基金子公司采取责令改正并暂停办理特定客户资产管理计划备案6个月的行政监管措施,对1家基金公司、2家基金子公司采取责令改正并暂停办理特定客户资产管理计划备案3个月的行政监管措施。另外,对存在违规问题的1家期货公司风险子公司,期货业协会将采取自律惩戒措施。新华社 证监会答记者问 为什么要加强对程序化交易的监管? 程序化交易是技术进步与市场创新的体现,是一把“双刃剑”,对资本市场有利有弊。更要清醒地认识到,我国资本市场有其自身特点: 一是发展宗旨是服务实体经济,在市场流动性已经较为充足、换手率较高的情况下,通过程序化交易进一步提高流动性不是当前面临的主要问题。 二是投资者以中小散户为主,而程序化交易主要为机构或大户所采用,过度发展程序化交易不利于公平交易。 三是市场投机炒作等问题仍较明显,通过程序化交易完善价格发现机制还有很长的路要走。 因此,现阶段,需按照“严格管理、限制发展、趋利避害、不断规范”的指导思想,加强对程序化交易的监管。 《管理办法》有哪些主要的监管制度? 《管理办法》共计25条,明确了监管范围,建立了申报核查管理、接入管理、指令审核、收费管理、严格规范境外服务器的使用、监察执法等监管制度。具体体现在: 建立程序化交易申报核查制度。 加强程序化交易系统的接入管理。 建立指令审核制度。 授权交易所可以实施差异化收费。 严格规范境外服务器的使用。 加强程序化交易监察执法。 原标题:证监会:6方面加强程序化交易监管 稿源:新华网 作者: